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  已推出完整解决方案，多款新产品完成研制并按照每个客户需求备货，2025年按计划批量交付。

  从表格看，铖昌在卫星领域的资本开支是实打实的。那个1.09亿的“卫星互联网相控阵T/R芯片研发及产业化项目”，到2025年中已经投了89%，2025年下半年投产投产。另一个近4亿的新一代芯片项目2024年年报也投超过75%，去年年底也会投产，这两个是它产能和未来技术的基石。

  更重要的是那个低轨卫星通信T/R套片项目，虽然在报表里不单独列投资额，但从描述看，已经“为下一代低轨通信卫星及地面配套设备新研了多款新产品”，并且“已根据客户的真实需求备货，2025年按计划进行批量交付”。

  这透露了两个关键信号：一是技术已经成熟，到了能出货的阶段；二是已经有明确的客户订单在背后驱动，不是盲目研发。 结合2025年半年报里提到“在手订单及项目显著增加”，可以推断，卫星业务，特别是低轨卫星，正在从研发投入期转向业绩释放期。

  聊聊铖昌在卫星领域的地位和核心竞争力：一句话总结：它是国内少数能提供宇航级星载相控阵T/R芯片完整解决方案的民营“国家队”，卡位卡在了最核心、最难替代的环节。

  相控阵T/R芯片是卫星相控阵天线的“心脏”，直接决定了雷达和通信系统的性能。这东西要在太空极端环境（高辐射、大温差）下长期稳定工作，可靠性要求是“宇航级”的，门槛高得吓人。铖昌干这事干了十几年，它的芯片能用在国家多个重大型号装备上，这就是最好的背书。2023年年报里说它“产品质量等级可达宇航级”，这可不是随便哪个芯片设计公司都能说的。

  它的主要客户是大型科研院所和优势企业（你懂的，航天科技、科工这些体系内的）。这种客户关系一旦建立，粘性极强，认证周期长，不会轻易更换供应商。2022年半年报显示，前五名客户销售占比高达96.7%，虽然客户集中度高有风险，但也反证了它在核心圈子里的不可替代性。

  它不只是做单一芯片，而是能提供“套片”解决方案。比如在低轨卫星领域，它搞的“多通道多波束模拟波束赋形芯片”，集成度、功耗、噪声系数这些关键指标都有领先优势。它已经在为下一代低轨通信卫星备货了，这说明它不是在吃老本，而是跟着我国星网（低轨星座）的建设节奏在持续迭代，技术储备能覆盖未来需求。

  报告里多次提到它在GaN（氮化镓，第三代半导体） 和硅基工艺上的深度协同和提升。GaN器件适合高功率、高效率场景，是卫星通信和雷达的先进方向。它能形成不同电压、功率量级的产品矩阵，并且已经用在大型地面雷达并量产，这说明它的技术能实现军民转化，星载技术的降维应用空间很大。

  好的方面是赛道天花板极高。 国家的卫星互联网（低轨星座）是堪比高铁、5G的新基建，未来要发射成千上万颗卫星，每一颗都需要相控阵天线和里面的T/R芯片。

  这个市场刚刚启动，铖昌作为核心芯片供应商，理论上能吃到最大的一块蛋糕。2025年半年报里说“低轨卫星方面……该领域将成为公司营收新的增长点”，这个判断是有产业背景支撑的。

  2024年公司营收2.12亿，同比下滑36%，净利润更是亏损了3100多万，还被实施了退市风险警示（*ST）。年报里解释是“受下游客户的真实需求影响，生产进度减缓”。

  这其实反映了军工和航天行业的特性：订单不是均匀释放的，存在项目周期和交付节奏问题，并且两个重要的募投项目还未投产。2025年一季度虽然扭亏为盈，但全年业绩能否持续恢复并爆发，还需要看下游星座建设的实际进度和公司的交付能力。

  铖昌的优势是背靠国家队大客户，订单稳定且质量发展要求高。但这也可能带来一些问题，比如利润率受管控、业绩释放节奏不完全由自己掌握。它需要验证自己不仅能服务好特种领域，还能在更广阔的商业航天市场里，用存在竞争力的成本和效率抢到份额。

  相控阵芯片领域技术迭代快，虽然现在有优势，但国内其他科研院所和新兴芯片公司也在追赶。它每年保持高比例的研发投入（2023年研发占营收23.67%），这是必须的。它必须不断把在星载领域积累的超高可靠性技术，快速复制到机载、地面、车载甚至未来的手机直连卫星等消费级领域，开辟第二、第三增长曲线。

  总的来说，铖昌科技在卫星互联网芯片领域的地位，恰似智能手机时代的射频前端巨头、新能源汽车浪潮中的动力电池龙头 —— 是整个产业链里最核心、技术壁垒最高、堪称 “命脉级” 的存在。

  而当下的铖昌科技，正迎来 “独门绝技 + 产业风口 + 产能释放” 的三重红利共振：手握全频段覆盖、多工艺打通的硬核技术护城河，踩准低轨卫星组网加速的黄金赛道，再叠加新产能落地后的规模化交付能力，三者形成强劲合力，驱动公司在卫星互联网芯片这一高价值赛道上，持续领跑国产替代与全球化竞争。

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